Разработка стратегии и структуры компании
В настоящее время важнейшей проблемой руководства отечественных предприятий становится поиск путей в условиях усиления международной конкуренции ...
Самоменеджмент - это относительно новое понятие в управленческой науке. Его возникновение во многом связано с переосмыслением содержания деятельности личности и более глубоким пониманием процессов самодеятельности, протекающих внутри организации.
Инвестиционный портфель и доходность от операций с ценными бумагами
Главная цель при формировании портфеля лежит в стремлении получить требуемый уровень ожидаемой доходности при наиболее низком уровне ожидаемого риска [4, c. 239]. Данная цель достигается, во-первых, за счет диверсификации портфеля, т.е. распределения средств инвестора между различными активами, и, во-вторых, в результате тщательного подбора оптимальных финансовых инструментов.
Добиться можно этого, приобретая большое число различных активов (краткосрочных долгосрочных, казначейских и т.д.), предоставляя ссуды как можно большему числу клиентов.
Например, в США, в 80-х гг. банки, которые чрезмерно специализировались на предоставлении кредитов энергетическим компаниям, а также компаниям по работе с недвижимостью или же фермерским хозяйствам, неизбежно потерпели серьезные убытки, поскольку цены на энергоносители, недвижимость и сельскохозяйственные продукты в то десятилетие резко упали [12, c. 276].
В теории и практике управления портфелем существуют два подхода: традиционный и современный. Традиционный основывается на фундаментальном и техническом анализе, делая акцент на широкую диверсификацию ценных бумаг по отраслям. Так, в основном приобретаются бумаги известных компаний, имеющих хорошие производственные и финансовые показатели, учитывается их более высокая ликвидность, возможность приобретать и продавать в больших количествах и, таким образом, экономить на комиссионных [4, c. 239].
Развитие финансового рынка и быстрый прогресс в области вычислительной техники привели к возникновению современной теории и практики управления портфелем финансовых инструментов, которая основана на использовании статистических и математических методов подбора финансовых инструментов, а также на ряде новых концептуальных подходов [4, c. 240].
Тип портфеля - это его инвестиционная характеристика, базирующаяся на соотношении дохода и риска. Структура инвестиционного портфеля отражает определенную совокупность интересов инвесторов, консолидируя в той или иной форме риски по отдельным ценным бумагам [3, c. 119].
Как уже указывалось ранее, портфель, формируемый инвестором, состоит из нескольких активов, каждый из которых обладает своей ожидаемой доходностью.
Например:
Стоимость актива А - 300 тыс. руб., актива В - 700 тыс. руб. Необходимо определить ожидаемую доходность портфеля.
Стоимость портфеля равна: 300 тыс. + 700 тыс. = 1000 тыс. руб.
Удельный вес актива в портфеле рассчитывается как отношение его стоимости к стоимости всего портфеля:
θА=300 тыс./1000 тыс. руб. = 0,3;
θB=700 тыс./1000 тыс. руб. =0,7.
Ожидаемая доходность портфеля будет равна:
% • 0,3 +10% • 0,7 = 11,5%
Инвестор воспользуется данным способом для определения ожидаемой доходности портфеля на основе ожидаемой доходности активов. Чтобы решить данную задачу, он должен вначале вычислить ожидаемую доходность каждого актива в отдельности. Для этого можно использовать следующий прием. Допустим, в условиях неопределенности менеджер полагает, что рискованный актив, например, акция, может принести ему различные результаты, о которых в момент формирования портфеля можно судить только с некоторой долей вероятности, как представлено в таблице 1.
Таблица 1 - Доходность акции с учетом вероятности
|
Доходность (%) |
Вероятность (%) |
|
10 |
30 |
|
13 |
30 |
|
18 |
20 |
|
24 |
20 |
В сумме все возможные варианты событий должны составлять 100% вероятности. Ожидаемая доходность актива определяется как среднеарифметическая взвешенная, где весами выступают вероятности каждого исхода события.
В нашем случае ожидаемая доходность равна:
% • 0,3 +13% • 0,3 +18% • 0,2 + 24% • 0,2 = 15%
Приобретая какой-либо актив, инвестор ориентируется не только на значение его ожидаемой доходности, но и непременно берет во внимание уровень риска.
Ожидаемый риск портфеля представляет собой совокупность стандартных отклонений (дисперсий) входящих в него активов [4, с. 245].
Менеджеру, управляющему инвестиционным портфелем, необходимо определить главные параметры, такие как ожидаемая доходность и риск портфеля, а также попытаться спрогнозировать будущую динамику данных параметров. Данные величины оцениваются, в первую очередь, на основе статистических отчетов за предыдущие периоды времени, а полученные оценки менеджер должен корректировать согласно своим ожиданиям развития будущей конъюнктуры [4, c. 240].
Теоретические и организационно-методические аспекты выбора и оценки стратегических направлений развития территории
Современные
реалии мировой и внутри российской социально-экономической ситуации позволяют
говорить о том, что сегодня преобладают экономическая децентрализация,
расширение прав регионов и муницип ...
Строительство и эксплуатация зданий и сооружений
Данная
работа называется «Организация управления строительной фирмой». Актуальность
данной темы заключается в том, что эффективное управление в современных
условиях рынка - необходимое условие по ...